加大全球布局,复星系举牌新华保险H股

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  证券时报记者 张骞爻 黄豪

  本报记者 高改芳

  “举牌”行为在资本市场并不少见。以险资为例,据不完全统计,2015年险资买入上市公司股份市值超千亿元,安邦保险、前海人寿、阳光人寿等竞相发力,在各个行业进行资产配置,但鲜有上市公司举牌险企。

  郭广昌旗下的复兴系H股举牌新华保险,成为新华第三大股东。分析人士称,复星系是资本市场上一支具有影响力的资本,在近期“险资举牌”风向标式股价提振效应下,实力派的举牌对于保险上市公司价值修复具有重要的示范效应。

  多年来推崇巴菲特理念的郭广昌,通过复星集团举牌新华保险,让外界再次看到了他对此理念孜孜不倦的追求。这一次,外界不由得为此一震,保险公司也会被举牌?

威尼斯手机娱乐官网,  复兴布局

  复星系潜伏已久

  新华保险日前发布公告称,郭广昌实际控制的上海复星高科技(集团)有限公司于8月8日通过集中交易方式购买新华保险55万股H股股份,约占公司总股本的0.02%。此次增持后,郭广昌旗下复星国际有限公司、上海复星高科技(集团)有限公司等5家公司合计持有新华保险15625.92万股H股股份,合计持股比例由增持前的4.99%增至5.01%。

  8月10日晚间,新华保险公告称,上海复星高科技集团于8月8日通过集中交易方式买入55万股新华保险H股股份,约占新华保险总股本的0.02%。此次增持之后,上海复星高科技集团、南京钢铁联合有限公司等五家复星系成员共持有新华保险1.56亿股H股股份,约占新华保险总股本的5.01%。

  目前,新华保险A/H股溢价63%,是自2015年10月以来的最低值。复星系公司表示,此次增持主要是出于对新华保险未来发展前景的看好,将在未来12个月内根据证券市场整体状况并结合新华保险的发展及其股票价格情况等因素,决定何时增持及具体增持比例。

  复星表示,此次增持主要是出于对新华保险未来发展前景的看好,将在未来12个月内根据证券市场整体状况并结合新华保险的发展及其股票价格情况等因素,决定何时增持及具体增持比例。

  海通证券分析认为,复星致力于成为“以保险为核心的专注中国成长动力的世界一流投资集团”,借鉴伯克希尔哈撒韦打造“保险+投资”双轮驱动,已形成“保险、产业运营、投资、资本管理”四大引擎。

  与凶猛的险资风格不同,近两年来,复星系一直在低调增持新华保险。根据港交所披露的信息,2014年12月19日,复星持有新华保险的股份数量为7246.2万股,到2015年11月12日,持股数量上升至1.02亿股。

  复星持续加大保险全球布局,已经控股或参股7家保险公司:永安财险、复星保德信人寿、香港鼎睿再保险、葡萄牙保险集团Caixa
Seguros、美国特种险公司Ironshore、美国财险公司MIG以及今年8月才获保监会批复建立的复星联合健康保险股份有限公司,这也是复星系首次获得健康险经营牌照。复星系在内地已拥有财险、寿险和健康险三张牌照。

  今年以来,复星系更加频繁增持新华保险H股。自2016年4月7日至7月20日,复星多次增持新华保险H股,持股数量提高至1.45亿股;7月21日至8月7日期间,复星又增持了1113.88万股新华保险H股,占比为4.99%,直至目前完成举牌。

  截至2015年底,复星集团旗下保险板块业务总资产金额已达到1806亿元,占集团总资产的比例由2014年底的32.9%上升至44.6%。保险业务板块归属母公司股东之利润达到21亿元,占复星集团归属母公司股东利润的26.2%,同比增长88.4%。

  复星系的布局

  保险牌照备受资本青睐

  去年以来,各路险资强势入场,大规模举牌上市公司,保险公司天然的资金池优势让不少上市公司措手不及。市场上,大家似乎已习惯了险资扮演强者,上市公司扮演弱者的剧情。然而这一次,角色反转,让投资者不得不去想,上市公司举牌保险公司,复星系是一个开头,还是仅仅只是个特例。

  近两年,保险牌照略有放松,各类资本纷纷发起设立、收购、参股保险公司,无论是综合型的寿险、产险公司,还是专业化的健康险公司以及相互保险公司、互联网保险公司等牌照都备受资本青睐。

  复星系为何要举牌新华保险?从前述举牌路径不难看出,复星系对新华保险的布局由来已久。但在新华保险的控股权上,复星系希望不大。根据新华保险一季报披露,中央汇金、宝钢集团分以31.34%和15.1%的持股比例位列第一、第二大股东,优势明显。同时,即便中央汇金有意转让新华保险股权,因涉及到国有资产转让问题,复星系接手也显得不太实际。

  市场人士倾向于把资金对保险牌照的追求归结为保险公司能为股东带来持续、低廉的现金流。保险的资金来源不仅长期稳定,而且成本低廉,对于喜欢大手笔投资的复星而言再合适不过。此外保险公司还可以提高杠杆率。

  控股无望,复星系的举牌行为或许能从其业务结构中得到解答。近些年,一直坚持“保险+投资”双轮驱动核心战略的复星系,已接连斩获包括永安财险、复星保德信寿险公司、鼎睿再保险公司等7家海内外保险公司全部或部分股权。业务构成方面,截至2015年底,复星系旗下保险板块业务总资产金额达1806亿元,占复星系总资产的比例高达44.6%。此外,复星系在国内拥有财险、寿险和健康险三张牌照。

  也有分析师表示,近期不少资本系通过保险公司杠杆举牌上市公司,说明旗下有家保险公司确实能有很大的资金池。

  “举牌不一定是为了控制权。”业内人士对证券时报·莲花财经记者称,“复星系旗下众多保险业务,即使复星系只是新华保险第三、第四大股东,不排除两者在保险业务上合作的可能性。”

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  按照此前复星集团的设想,伴随着来自保险公司的资金在复星投资中所占比例的不断提高,复星将逐步过渡成以保险公司为核心的资产管理公司。

  对于市场关注的复星系所持股份全为H股而非A股的问题,上述业内人士称,“新华保险H股相对来说比A股更便宜,增持H股有其一定道理。此外,复星系公司的国际化程度很高,其境外有很多投资平台,可以更方便投资H股。”

  这只是一个开始?

  保险公司举牌上市公司可谓是见怪不怪。上海枫润资产管理有限公司董事长吴明远曾对外表示,随着中国经济形势和资本市场变化,保险公司会对大类资产资产配置进行调整。在目前市场利率大幅降低的条件下,保险公司加大股票投资的比例是大势所趋。长期来看,无风险利率水平大幅度下降,优质资产包括股票资产的价格上升是一个必然的趋势。

  然而复星系举牌新华保险,着实给市场抛下了一颗重磅“炸弹”。上市公司举牌保险公司,会否成为今后市场上的常态?

  “到目前为止,还未发现上市公司通过举牌控制一家保险公司,但后续不知会否出现这样的案例。”上述人士对记者表示,“现在可以确定的是,保险牌照是非常有价值的。保险牌照意味着丰厚的现金流,且中国的保险密度和深度逐年加强,前景可期,不排除后续出现其他上市公司举牌保险公司或进一步围猎其他未上市保险公司。”

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