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港生物医药股走出单身市价,入蓝的诱惑

多重利好共振

“入蓝的诱惑”:石药集团会否走大牛?来自智通财经app的原创专栏

港生物医药股走出独立行情

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□本报记者 倪伟

恒生指数公司5月4日宣布,石药集团将于6月4日正式纳入恒生指数公司。截止5月20月收盘,石药报23.75港元,涨1.71%,自宣布后的10个交易日已涨19%。

今年以来,港股市场冲高后受外围因素影响走势偏弱,然而生物医药板块却逆市走出一波独立行情,其中一些业绩好,估值低,成长性高的小盘股更是受到资金高度青睐。

智通财经APP注意到,恒指由1964年起编制,1969年11月对外发布,过去逾54年未曾有以医药为主要业务的公司“染蓝”。

市场分析人士表示,行业上升空间大、中国生物医药指数上线、两地交易所放宽上市条件、行业刚需强劲等多利好因素共振,推动港股生物医药板块走强。

因此石药不仅将成为港股中的“蓝筹股”,还将成为目前恒生指数50只成分股内唯一只医药行业股票,与汇丰控股、工商银行、腾讯控股、中国移动、吉利汽车等行业翘楚并驾齐驱。

板块个股涨势强劲

个股加入恒生指数后表现

今年以来,港股市场上生物医药股涨势强劲,据万得数据显示,截至3月26日收盘,恒生指数年内涨幅仅为2.10%,而生物医药板块个股年内涨幅均大幅跑赢恒指,多只个股股价屡次刷新历史新高。同时,年内涨幅仅为1.26%的恒生消费品制造指数追踪的110只成分股中,有54只年内获得涨幅,其中超过20只为生物医药个股。

智通财经APP梳理了自2011年以来,纳入香港恒生指数成份股的个股在加入恒生指数一年后的股价表现,这些曾经的恒指“新贵”染蓝后股价表现怎么样呢?

年初至今,港股市场上多只生物医药个股涨幅巨大。其中亿胜生物科技涨幅超70%,药明生物、神威药业涨幅超60%,李氏大药厂涨幅59.71%,石药集团、中国中药、远大医药涨幅超30%,金斯瑞生物科技、康臣药业涨幅超20%,而绝大多数生物医药板块个股年内获得涨幅,并且涨幅跑赢恒指。从生物医药板块上市公司公布的业绩来看,净利润同比增长的公司比例超过七成,一些细分子行业的龙头公司更是保持较快的业绩增速。

从下图可以看到,在加入恒生指数成分股一年后,个股大概率呈现上升趋势。其中指数基金需要被动入货是关键。其中涨幅最大的是吉利汽车,吉利也是目前恒生指数50只成分股中唯一的汽车行业股票,跟石药情况类似。

分析人士表示,年内涨幅领先的生物医药股都具有业绩好、估值低以及成长性高的特点。并且近期由于外围不确定因素导致市场忧虑情绪升温,港股市场风格转换,资金从大盘蓝筹股向优质小盘股流动,因此优质的生物医药板块个股更受到了资金的高度青睐。但生物医药板块整体的上涨并不仅仅因为资金风格短期偏好的转换和公司业绩向好,目前整个行业面临着多利好因素共振。

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行业前景向好

此外,智通财经APP注意到,吉利在入选恒指成分股之前的半年时间,即2016年下半年,其在大部分的交易日占据“港股通”的“十大成交活跃股榜”,并多次登顶。

业内人士普遍认为,未来生物医药技术将逐步成为全球经济的主导产业。过去30年,全球生物医药的年销售额以每年25%至30%的速度增长,而生物医药作为中国战略性新兴产业,已经明显成为了下一风口。对于港股生物医药板块来说,目前几大利好因素共振,是推动板块走出强势独立行情的关键因素。

值得一提的是,石药集团自2017年以来就经常性现身港股通十大成交活跃股,其最新港股通持股比例也由年初的7%上升到近8%。

首先,行业相对发达国家仍有距离,后期发展空间巨大。在生物医药专利数量方面,欧美国家持有94%以上的专利;在生物医药销售额方面,欧美等地区销售额占全球总销售额的93%左右。中国无论是在技术上还是销售上都有着非常大的上升空间。

此外,石药在宣布纳入恒生指数成分股前两日,还获得贝莱德增持,该机构于5月2日增持石药55万股,每股作价20.21港元,最新持股量增至5%。

第二,3月16日中国生物医药指数(Loncar China BioPharma
Index,LCHINA)正式上线,这是首个从中国本土和海外同时追踪中国生物医药行业的指数。该指数包含24只港股生物医药股和8只美股生物医药股,可以看到目前涨幅强劲的个股基本都是该指数的成分股。市场人士普遍认为,中国生物医药指数推出后,很快会有跟踪该指数的交易所交易基金推出,为相关标的带来更多的增量资金,有望进一步推高相关标的估值。

除了吉利,金沙中国入选后的一年时间里也上演了翻倍行情。此外,瑞声科技、银河娱乐及中国旺旺也有不错的涨幅。

第三,两地交易所放宽上市条件。中国证监会开放了对新科技领域“独角兽”公司上市通道,其中就包括生物科技行业。而港交所日前也正式公布了新兴及创新产业公司赴港上市的第二轮市场咨询方案,对未有盈利的生物医药公司开通了绿色通道。

医药个股备受指数青睐

第四,中国社会老龄化造成该行业刚需逐渐增强,板块由于刚需的支撑,防御性也相对增强。

智通财经APP了解到,截止5月18日收盘,恒生指数年内涨幅仅为3.77%,生物医药板块涨幅高达41.2%,多只个股股价屡次刷新历史新高。

如石药集团年初至今累积上涨50.51%%、中国生物制药、中国中药年初以来分别累积上涨37.37%、72.84%。

从市场表现来看,今年以来,港股市场受外围因素影响走势偏弱,然而生物医药板块却逆市走出一波独立行情,为什么资金如此喜欢生物医药股?

过去30年,全球生物医药的年销售额以每年25%至30%的速度增长,而生物医药作为中国战略性新兴产业,已经明显成为了下一风口。

石药成为首只纳入恒生指数成份股的医药股,也表明伴随中国医疗改革新政不断出炉,以及逐渐老龄化带来巨大医疗需求,中国生物医药行业也开始引起国外机构的注意。

3月16日,业内知名投资机构Loncar
Investments设立的“中国生物医药指数”(Loncar China BioPharma
Index,LCHINA)正式上线,这是首个从中国本土和海外同时追踪中国生物医药行业的指数。该指数包含24只港股生物医药股和8只美股生物医药股,可以看到目前涨幅强劲的个股基本都是该指数的成分股。

此外,从生物医药板块上市公司公布的业绩来看,净利润同比增长的公司比例超过七成,一些细分子行业的龙头公司更是保持较快的业绩增速。因此一些业绩好,估值低,成长性高的医药股更是受到资金高度青睐。

同时我们发现,恒生中国内地医疗保健指数这些年来也涨幅不菲。

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受益于行业上升空间大、中国生物医药指数上线、两地交易所放宽上市条件、行业刚需强劲等多利好因素共振,港股生物医药板块或将持续走强。

石药未来还有没有高速成长空间?

威尼斯游戏手机版,对比了历史数据,对于坚定看好石药集团的增长前景的投资者来说,加入恒指成分股,只是短暂催化剂,毕竟从石药近10年的走势来看,该股称得上为令人放心的长牛股。

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就2017年营收、净利润同比正向增长来看,这已是石药连续第4年拿到如此好从成绩,而单论营销同比正增长则可追溯到2012年,约71.75%。毫不夸张来说,石药就是白马股中的绩优股。

其业绩保持较好增速的原因,主要受益于成药、创新药。2017年,石药成药业务销售收入增加26.8%至113.74亿元,其中创新药持续增长强劲,销售收入达到65.82亿元,同比增加37.9%。而创新药收入占集团收入总额由2016年的38.6%进一步增加至本年度的42.6%。此外,石药的肿瘤药也是亮点频频。2017年抗肿瘤药收入10.3亿元,同比增72.9%。

业内人士预计,石药现有创新药品仍将保持较快增长主要基于:脑血管用药恩必普注射液2017年进入国家医保目录后销量快速增长,预计未来2年将持续放量;其次,高血压药物玄宁在销售渠道下沉方面做得非常成功,通常来说产品进入医疗机构以后的1-2
年销售将逐步铺开;此外肿瘤药产品中津优力2017年进入国家医保目录后快速放量,而3月初上市的白蛋白紫杉醇2周时间销售额已超1000万元,好于市场预期,预计产品2018年将至少获得2亿人民币收入。

中金最近发表研报表示,国办发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》提出,仿制药企业经认定为高新技术企业的,减按15%税率征收企业所得税,国产优质行业龙头石药集团将最为受益。

此外,野村表示,鉴于石药旗下新的抗微管药物“白蛋白紫杉醇”于3月初推出后的前两个星期,已取得1000万元销售额,预计未来三年盈利将持续增长,维持石药为行业首选。

野村还表示,中国宣布对所有进口抗癌药物实施零关税,不会阻止中国生物科技公司龙头企业继续前行。

结论

综上所述,石药集团即使不被纳入恒生指数成分股,其一样凭借自身优良质地,持续获得资本市场青睐。

此次纳入恒生成分股,更表明了石药长期建立起的优质股东结构、清晰的业绩增长空间、日均成交额大以及令人信任的公司治理,使得公司在香港资本市场具有广泛的关注度和影响力。

据wind一致预期,石药集团目前对应2018年PE为41倍,处于行业均值水平,其行业领导地位及长期增长潜力之溢价尚未反映。而同样受惠于政策改变的同业公司如中国生物制药对应2018年PE为52.1倍,呈现明显估值折让。

结合石药新品接连获批创新药持续扩张,研发投入亦日趋强大,2018年石药业绩在2017年高基数下还将保持超预期增长。

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