海富通不崇尚明星制度,中国证券网

  刘瑛

  

  “一味地博取短期收益,就好比去赌场,大家谁也不会认为赌博是理性的。”海富通基金管理公司(下称“海富通”)总经理田仁灿以此来比喻基金公司迎合投资者对基金短期业绩不理性的追求。

  长期投资,不要选时,是田仁灿对于业绩说得最多的一句话,田对海富通的核心价值观有这么一段定义:以人为本,以专业、专心、专注的态度,以诚实守信为投资者创造可解读的可复制的长期价值。田仁灿相信,这本质上也是投资者根本之所想。

  《第一财经日报》:境内有近60家基金公司,约300只基金,基金公司总是将最好的一面暴露给投资者,应该如何全方面地评价一家基金公司呢?哪些指标更为重要?

  “追求高回报是资产管理人的终极目标,关键是用怎样的观点来看这个问题。”田仁灿认为,波段操作,需要绝对把握,但如果要反复复制,就需要运气了,人性的贪婪千年不变,不过好运却不可能随时都有。

  田仁灿:在境外,投资者更应该关注基金公司中机构业务的比重,如企业年金业务,或者投资咨询顾问等,因为这些领域更类似一种市场化的竞争格局。另外,机构投资者选择基金的水平也远比散户专业。机构投资者对基金的认可程度更可以代表对基金的专业评价。

  田仁灿认为,“风险和收益是孪生兄弟。海富通追求超额收益,但根本上是一种长期的可以复制的投资收益。我们不会以短期形象取悦投资者。”田表示,海富通所要追求的是大概率事件,判断大的趋势,这就是长期价值之所在。

  境外更多关注的不是基金公司规模大小,而是负债率、现金流等财务指标。但规模并非不重要,规模重要之处只有一点,就是规模是否可以提供足够的现金流,支持公司存续,给股东带来回报,激励员工。

  被业界共知的事实是,海富通并不推崇明星基金经理,而强调“团队创造价值”。在基金业,作为合资的先驱,海富通率先实践了“投研一体”的团队式投资管理模式。和“明星经理制”相比,它可以使每一个成员在相互制约和协作的基础上,在每一个环节上创造自身的附加值,可以更有效地防范各种因主观判断发生偏差而造成的风险,尤其是个人认知和道德风险,同时它也能将集体的智慧转换成基金的良好业绩,这样的观点,田仁灿无数次在各种场合重复过。

  美国的一些小型

  客户服务重在沟通

资产管理公司,包括对冲基金管理公司,当规模达到100亿美元时,就主动不再开放申购了。但是以被动投资基金为主的基金公司的规模可以无限大。

  “资产管理是一项复杂而长期的工作,它不但要求我们勤勉尽责地对待每一个投资上的细节,同时也要求我们耐心细致地提供周到的服务,与投资者保持良好、及时的信息沟通。”在海富通,有许多独具特色的客户服务方式,但宗旨都是要和投资者保持密切的沟通。

  一家好的资产管理公司,需要优秀人力资源在一个良好、有序、明确的投资决策中运转。而要做到这一点非常难,尤其是在境内基金

  惠誉评级(Fitch
Ratings)“M2(中国)”,是海富通在业界的一块“独家招牌”,惠誉这家世界三大评级机构在给海富通的评级报告有如下一段评语:海富通追求建立稳固和长期的客户关系。海富通非常注重与客户保持紧密联系,并就资产管理业进行投资者再教育。

零售业。压力来自于个人投资者希望基金能够做出业绩,基金公司希望如此。但是基金公司作为专业投资者,不会迎合个人投资者的短期行为。

  与客户保持紧密联系,说起来容易做起来难度不小。田仁灿清楚地记得,在股市行情最低迷的时候,他在一次福州客户交流会上,遇到了一些情绪较激动的客户的“围攻”,田仁灿一一回答问题后,一位客户说了句话让田记忆深刻:“海富通还不错,至少行情这么低迷还能看到基金公司的人。”

  《第一财经日报》:海富通精选基金在分拆前,机构投资者占到85%以上。既然机构投资者非常看重该基金,为何还要分拆吸引更多的个人投资者呢?

  面对新兴市场中更关注短期业绩的客户,田仁灿执着地同他们以心换心地保持沟通。“服务客户更应该像是交朋友,”田明白,其实很多时候,让客户知道你在做什么,比你能给他多少短期回报来得更重要。

  田仁灿:机构客户的比重,关键在于机构如何看待基金公司。对于公募基金而言,85%并非理想的比例,这样的持有人结构,不利于基金的生存和发展。个人投资者增加,基金会更加稳定。

  走出去,请进来。先投资者之所想,海富通想到了请一些投资者来公司参观交流。来自北京的、刚刚退休的王葳是位新基民,曾经有赎回基金后踏空的“伤心事”,“一个月前我买了海富通的基金,这次我一定会耐心持有”,吸取了教训的老王在实地走访海富通后表示,这下更坚定了自己耐心持有、长期投资的信念。

  投资者对海富通精选基金比较犹豫的原因在于传统的投资误区,即基金净值高,而且是老基金。这种投资理念和全球主流理念完全相反,后者一般都是买老基金,买有长久业绩佐证的老基金。

  从2003年第一只精选基金发行开始,年轻时就好动笔的田仁灿,一直坚持给基金持有人、哪怕是已经赎回基金的老持有人亲自写信。“我们最近几年做了很多和投资者面对面交流的见面会、讲座、网上沙龙、理财展等,但写信的接触面可以更广些。”遇到市场趋势发生重大转折、投资者对市场存有疑虑、困惑甚至偏见、抑或有客户来信时,田仁灿都会拿起笔来和投资者谈谈心、论论道。真诚对待每一个客户,田仁灿乐此不疲。

  但是投资者仍然在误区中,海富通期待投资者来体验一下,来选择一个好基金。海富通希望通过基金的拆分,有更多的个人投资者能够成为海富通精选的持有人。

  投资者教育任重道远

  《第一财经日报》:前一段时间股市大幅度震荡,但是基金并没有遭遇大规模赎回。是因为基金持有人更加理性,还是因为基金持有人成本还未受到侵害?

  自中国股市解决了历史遗留的股权分置问题以来,市场出现了行情火爆、基金热销的情形。而大量新进入市场的投资者,对于风险的认识,对于收益的预期,都存在一定的偏差,在市场需求突然大幅增加的情况下,是迎合市场,随波逐流;还是坚持理念,进行投资者教育,成为很多资产管理公司面临的选择。

  田仁灿:两者兼而有之吧,最近基金稳定和投资者再次看到基金在弱势中专业的优秀表现有关。经过两年的熊市以后,很多投资者体验到,熊市以后,投资收益还会回来。投资要看长线,抓住本质增长趋势。

  在田仁灿看来,片面追求投资回报和资产规模,并非资产管理行业的长久经营之道。如何在投资者教育这块工作上做点实实在在的事情,先投资者之所想,田有一个想法,“我们可以和高校合作来做一些课题研究,这样可以更深入地了解投资者的投资行为,进行投资者教育,设计创新产品,这也是作为业界领先的企业所应有的责任和职责,也是海富通想您所想,先您所想的具体体现。”

  两年来,投资者心态也成熟了很多,投资者最后成功拼的是心态,不要怨天尤人。股市增长趋势是确定的,不确定的是明日的涨跌。不能因为偶然波动而忘记大趋势。

  2007年6月,海富通率先和上海交通大学合作,成立“交大——海富通投资者教育研究基地”,双方利用这一基地,通过实地调研、定性研究、大众问卷调查、定量研究、大众互动论坛等形式,深入了解和研究大众投资者的现状以及所面临的困惑及问题;并开发“投资者风险承受能力测评系统”,让投资者了解风险,根据自身的经济状况安排理财规划。

  《第一财经日报》:如何看待基金经理“老鼠仓”问题?

  “个人投资者的需求是多样性的,但归根结底,追求资产的保值、增值是一项最根本的诉求。海富通团队将这一诉求作为自己坚定不移追求的目标,力争以优良、稳定的业绩回报投资者。”有着执着理念的田仁灿,深深明白理念只是手段,投资者根本之所想还在于投资回报,“我们是专业的资产管理公司,我们所执着的理念长期不变,那就是实实在在地想投资者所想,先投资者所想,关注团队创造价值,关注提供一个中长期的稳定并可复制的超额回报,关注和投资者的密切沟通,尽力不负所托,并期望和投资者成为长期互信的伙伴。”

  田仁灿:世界上没有绝对的事情。风险控制并不等于员工的道德品质完美无缺,每个人都有人性上的弱点,因此需要岗位隔离,需要防火墙,需要制约。

  海富通基金大家族

  海富通能做的是,始终坚持投资决策程序目标是在强化风控的同时实现可以复制的业绩,把个人置于纪律中。在海富通,没有一个投资人员可以主导个股买卖。从海富通成立第一天起,就坚持团队创造价值,不崇尚明星制度,这是海富通的强项所在。

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  在一个大型资产管理公司中,理论上是没有明星基金的,因为是程序化操作。技能是团队的技能,依靠个人的技能是缺乏约束的。推明星基金经理也是给员工过多没有任何意义的压力。如果有人想做明星基金经理,即使有再好的个人技能,可能也不会挽留。

  海富通精选基金混合型基金陈洪、丁俊0.4007 4.3584元2003年8月22日

  境外有明星基金经理,但是在特别的资产类别,投资决策程序不重要,完全依靠个人技能,如大型对冲基金。其实,我并不反对明星基金经理,一切都是相对概念,关键在所管理资产的特点。如果海富通可以在境内市场推出一个绝对对冲的基金,海富通团队中就应该有人具备这样的技能。
本报摄影记者/任玉明

  海富通收益增长基金混合型基金陈绍胜 1.615 2.6880元2004年3月12日

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  海富通股票基金股票型基金蒋征 1.949 2.9700元2005年7月29日

  海富通强化回报基金混合型基金蒋征、邵佳民1.496 2.5100元2006年5月25日

  海富通风格优势基金股票型基金康赛波 0.456 2.4330元2006年10月19日

  海富通精选2号基金混合型基金丁俊 —1.3960元2007年4月9日

  海富通货币市场基金货币市场型基金邵佳民 每月分红1.00元 2005年1月4日

  数据日期截至2007年12月31日

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