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有相似投资主题的其他标的,熊市现金撑腰包

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在东方海外国际[0316.HK]于2018年6月29日发表公告后,公司股价继续上涨。若与要约价78.67港元相比,昨日收盘价的潜在涨幅仅为0.8%。继东方海外国际后,我们认为市场或会寻找其他有类似投资主题的股份。去年我们曾进行这项筛选,当时我们建议投资者查看具有战略价值和完善业务模式的公司,包括新创建[0659.HK]、国泰航空[0293.HK]、和记电讯[0215.HK]、数码通[0315.HK]及电讯盈科[0008.HK]
/香港电讯-SS[6823.HK]。我们现时再重新审视这些股份,目前我们认为和记港口信托[HPHT.SP]、电讯盈科[0008.HK]/香港电讯-SS[6823.HK]和大酒店[0045.HK]均吸引。这些公司拥有稳固的财务状况,这将使它们能够抵御波动的市况,而且它们的股息收益率将为股价带来支持。除和记港口信托外,我们所列出的公司并未有大量人民币计值收入,因此近期人民币贬值对营运的影响不会太大。

威尼斯手机娱乐官网,  “现金为王”被誉为熊市重要生存法则之一,或许是因为深知其中奥妙,港股上市公司在熊市掀起一股特别股息派发潮。继合和系两家上市公司合和实业(行情,资讯,评论)(00054,HK)及合和公路基建(行情,资讯,评论)(00737,HK)、李嘉诚旗下和记电讯(02332,HK)之后,消费股李宁(02331,HK)和中国旺旺(行情,资讯,评论)(00151,HK)也宣布考虑派发特别股息。与此同时,由分派特别股息而引发的“红包”行情也成为近期市场难得的一抹亮色。

   
筛选条件:我们的焦点放在拥有成熟商业模式并可为潜在买家提供协同效应的公司,而这些公司都拥有颇大的市值。同时,这些公司具有稳健财务,使它们能抵御波动的市况,而较高的股息率亦可为股价提供支持。除和记港口信托外,我们所列出的公司并未有大量人民币计值收入,因此近期人民币贬值对营运的影响不会太大。在这次的选股中,我们没有纳入上次选出的国泰航空,因卡塔尔航空于2017年11月收购了国泰航空的大量股权。新创建集团[0659.HK]的业务组合均衡,但其综合企业性质可能不是一些潜在买家的最佳选择。

  半年两度派发特别股息

   
和记港口信托[HPHT.SP]:公司拥有香港国际货柜码头(HIT)、盐田国际集装箱码头和惠州国际集装箱码头的权益。和记港口信托还拥有中远国际货柜码头的50%权益和亚洲集装箱码头的40%实际权益。和记港口信托股价在年初至今下跌31.3%,表现不及指数(年初至今下跌7.11%)和招商局港口[0144.HK]和中远海运港口等香港上市的主要同业(平均下跌19%)。和记港口信托的股价调整是由于:a)市场关注关税下调的影响;b)中美贸易摩擦;c)股份被剔出MSCI新加坡指数。中国领先的国际港口运营商一直在建立全球业务覆盖。和记港口信托可为中国领先的港口运营商带来战略价值,特别是因为和记港口信托面对来自深圳西的竞争。根据市场对DPU的共识预测,和记港口信托的股息收益率约9.1%,但可能会被下调。和记港口信托的2017年市净率为0.49倍。

  李宁近日发布公告称,将于11月27日召开董事会,借以商讨派发特别股息等事宜。李宁投资者关系部昨日接受
《每日经济新闻》采访时表示,上述公告还仅属于提议阶段,还需要董事会会议通过,至于此时宣布可能派发股息的原因也会在董事会议结束后向公众交代。

   
电讯盈科[0008.HK]和香港电讯-SS[6823.HK]:与其他移动运营商如和记电讯[0215.HK]和数码通[0315.HK]相比,投资者或认为这两家公司不太可能成为中国买家的目标。但香港电讯-SS拥有多元化的业务,包括有线和无线、toC
&
toB,以及低端到高端业务。云计算、边缘计算、5G和物联网等新技术同时需要有线和无线连接,而香港电讯-SS是这两个领域的领先者。香港电讯-SS的股息收益率为6.5%,是股息率最高的地区性电讯公司之一。香港电讯-SS也将受益于切换塔的重新开发,这可能会带来好处。电讯盈科拥有香港信托及其他业务(如Media
and Solutions)的52%股权。电讯盈科还拥有盈大地产[0432.HK]
70.7%的股权。由于市场关注媒体业务造成的损失,电讯盈科表现落后于香港电讯-SS。然而,就估值而言,媒体业务的价值可能会通过引入战略投资者而增加。中国联通-A
[600050.CH]拥有电讯盈科18.49%的股权。

  若提议在下周四获得通过,那么这将是李宁公司约半年来第二度派发特别股息。今年5月2日,李宁在宣布派发末期股息之外,另外派发每股9.13分的特别股息,这也是李宁自2004年上市以来首度派发特别股息。

   
从多个角度来看,大酒店[0045.HK]也值得投资者留意。该公司可受益于访港游客人数增加,并有望受益于大湾区的发展。大酒店将间接受益于香港的经济增长。市场猜测大酒店是中国买家的潜在目标(于2017年7月发生)。从持有的资产来看,大酒店值得留意,因为股份的市净率仅为0.5倍,且表现落后于全球上市同业的平均水平。我们明白到,该股份的低流通量对一些投资者来说是一个问题。我们建议投资者将该公司放于观察名单上,若股价调整将带来吸纳的机会。

  李宁公司在其2007财年全年业绩报告中表示,“鉴于2007年度的优秀业绩,为更大回馈股东,董事会建议在保持一贯派息水平的基础上,派发特别股息每股9.13分。”

  中国旺旺则在昨日发布的声明中表示,“为感谢股东们在如此艰难的资本市场环境下给本公司的大力支持”,公司决定派发特别股息每股0.6美分。

  另类“红包”行情启动

  上市公司熊市还能派
“红包”,股民自然趋之若鹜。香港恒生指数昨日暴跌4.5%,国企指数亦重挫5.3%,李宁盘中还一度上扬4.28%,收盘报10.14港元,跌1.36%;盘后宣布特别股息消息的中国旺旺全天微跌0.3%,报3.27港元,双双跑赢大盘。而之前派发特别股息的上市公司股价走势也能为我们提供借鉴。

  10月24日,香港恒生指数暴跌8.3%,但是宣布派发特别股息的合和系却逆势狂飙。其中,合和公路基建大涨11.38%,收于4.60港元,盘中最大涨幅23.5%;合和实业亦逆势收高4.545%,报23港元。11月12日,和记电讯国际宣布每股派发7港元特别现金股息,该股当日一度飙升30.68%,收盘报9.80港元,涨幅11.36%。

  至于李宁未来走势,大和总研昨日发布研究报告称,李宁派发特别股息的消息将成为该股短线刺激因素。该行预计,李宁公司至今年底将有7.97亿元的净现金,按照2007年特别股息相当于每股盈利20%推算,该公司可能会于明年1月份再派发每股0.13元的特别股息。而凯基证券分析师蔡铁康则向
《每日经济新闻》表示,如果李宁宣布派发的特别股息金额较高,那么该股也极有可能出现一轮短线炒作行情。

  大股东直接受益特别股息

  “和记电讯在出售印度电讯资产一年后再度派发特别股息,无疑是对大股东和记黄埔(行情,资讯,评论)(00013,HK)的最大支持”,蔡铁康指出,“而上市公司派发特别股息时,最能受益的也是大股东”。以和记电讯为例,持股超过60%的和记黄埔将获分配超过200亿港元的现金。

  对于李宁公司而言,公司曾在2007年财年报告中宣派每股9.13分的特别股息。而根据公司年报,至2007年底,李宁持有公司近3.65亿股股份,占公司已发行股本的35.171%;公司行政总裁张志勇也持有公司653.32万股股份,占比0.63%。按照每股9.13分特别股息计算,李宁和张志勇将分别获取特别股息3330万和59.65万元。

  李宁公司2008年中期业绩报告显示,至今年6月底,该公司的现金基等同现金项目超过14.29亿元,较2007年底净增加5.79亿元。虽然目前公司可能再度派发特别股息的意向尚未最后拍板,但根据该公司2008年中期业绩报告,至今年6月底,李宁仍持有近3.33亿股股份,占公司已发行股本的32.039%,另外张志勇持有公司773.77万股股份,占比0.745%。显然,若是李宁敲定特别股息派发事宜,那么大股东李宁将是最大的个人受益者。

  市场猜测

  谁会是下一个李宁?

  既然“红包行情”已经启动,那么谁会是下一个李宁?

  美林昨日发布研究报告称,李宁可能派发特别股息的消息对其本身以及同类公司均有重要的启示。而事实上,个别同类体育用品类公司的现金存量甚至高于李宁。美林在其报告中指出,安踏体育(02020,HK)和中国动向(03818,HK)上半年分别持有33亿及57亿元的现金。此外,该行还指出,体育用品类上市公司的负债率低、资本开支需求也较低,所以这类股份都具备高派息的条件。

  凯基证券分析师蔡铁康则指出,上市公司派发特别股息有两类原因,一类是因完成某项交易获得额外现金收益;另一类则是公司现金流充裕,又没有好的投资项目,这类情况下也会派发特别股息。所以,现金流强劲的公司以及获取额外收益的上市公司都可能派发特别股息。

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