威尼斯手机娱乐官网促光伏行业持续发展,新能源点评01

光伏电价调整政策发布,下调低于预期降幅

威尼斯手机娱乐官网,事件:2017年12月22日,国家发改委正式下发《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》(发改价格规〔2017〕2196号),决定调整2018年光伏发电标杆上网电价政策。

   
国家发改委近日发布《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》,明确2018年光伏电价调整政策。2018年集中式电站标杆电价下调0.1元/kWh,降幅12%-15%,大幅低于之前行业预期。“自发自用、余电上网”的分布式电站度电补贴仅下调0.05元/kWh,充分保障分布式盈利能力。村级光伏扶贫电站(0.5兆瓦及以下)标杆电价、户用分布式光伏扶贫项目度电补贴标准保持不变。

   
电价和补贴下调幅度好于市场预期,两类光伏扶贫不做调整超出预期。2018年集中式光伏电站的标杆电价下降0.1元/千瓦时、自发自用分布式的度电补贴下降0.05元/千瓦时,低于之前传出的集中式电站超过0.1元/千瓦时的降幅(约20%)和自发自用分布式0.07-0.12元/千瓦时的降幅,好于市场预期。此外,村级扶贫电站、户用分布式扶贫项目的标准保持不变,超出市场预期。

    集中式电站或将迎“双重抢装”

   
1、哪些2018年并网的项目能拿到2017年的电价?2017年纳入指标同时2018年630前并网光伏项目、村级扶贫项目、户用分布式扶贫。

   
集中式电站电价调整的时间节点为2018年6月30日,意味着2018年仍将有“630”行情,2017年指标项目将会抢在2018年6月30日之前以获取调整前电价。我们认为2018年内光伏电站系统建设成本有1元/W的下降空间,据此测算电价下调后光伏电站运营项目内部收益率仍在9%左右,光伏投资运营商仍将维持较高的投资积极性。此次电价调整政策对2018年指标项目并未给并网缓冲期,出于对未来电价调整不确定性的担心,部分2018年指标项目将会有动力加快建设进度,在2018年底前完成并网,拉动2018年下半年装机需求。

   
2、630抢装是否存在?2018年是630抢装的最后一年,2019年开始将不存在630抢装。2018年继续实行630时间节点是考虑到光伏项目的执行周期,给有指标但建成时间较晚项目的一个特殊政策。

    政策倾斜,分布式盈利能力进一步提升

   
3、全额上网屋顶分布式是否占指标?我们判断全额上网屋顶分布式2018年继续不占指标。

   
“自发自用,余电上网”模式的分布式发电综合收益下调幅度仅为5%左右,远低于集中式电站标杆电价降幅,彰显管理部门推进分布式发展的行业方向指引。对于分布式电站,即使按照目前的系统建设成本考虑对应于调整后的电价,仍能保持13%左右的高收益率水平,若考虑2018年内系统建设成本的下降空间,收益率水平将较电价调整前进一步提高。我们认为在经济性的推动以及市场化交易的政策保障下,分布式光伏将实现高速增长。

   
4、第三批领跑者招标电价的上限是哪一年的电价?我们判断第三批领跑者招标电价的上限是2018年电价。

    投资建议

   
5、2018年电价下的光伏项目的收益率情况?自发自用分布式的收益具有吸引力,成本下降10%后执行标杆电价项目的收益率也可以保障。
6、光伏扶贫的体量有多大?我们预测2018-2020年光伏扶贫每年装机规模有望达到12GW。

   
分布式方面,看好工商业分布式运营的高盈利能力,推荐分布式运营龙头林洋能源;看好户用光伏系统蕴藏的巨大市场空间,推荐终端渠道资源优势显著的正泰电器。地面集中电站方面,看好政策的推动及特高压输送通道的投运将带来弃光率的持续改善,推荐地面电站运营龙头太阳能。

   
投资建议:2018年光伏电价政策好于预期,明年光伏装机将维持高位,行业发展趋势确定,同时光伏行业竞争格局明朗,龙头业绩可期。此外,光伏补贴退坡的靴子落地,光伏板块压制因素解除,继续重点推荐各细分环节的龙头标的:通威股份、隆基股份、阳光电源、正泰电器、林洋能源。

    风险分析

    风险提示:光伏政策和装机不及预期。

   
弃光情况的改善不达预期、光伏电站建设成本下降的进度低于预期影响投资积极性。

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